10月15日早盘，受隔夜美股及日韩股市重挫影响 ，A股三大指数大幅低开后低位震荡
，全市场仅500余股飘红。

　　盘面上，AI硬件方向再度大幅调整 ，存储、光通信 、AI芯片
、MLCC板块领跌
，中际旭创半日成交约120亿元居市场首位，股价大跌5.3% ，新易盛重挫7.5%
，成交额近百亿，天孚通信跌近4% ，长鑫科技、寒武纪 、澜起科技
、海光信息、亨通光电 、东山精密等巨头均大幅走低 。

　　通胀
、战火与新规

　　今日全球股市的再度深跌
，源于最新出炉的一项重磅数据
。

　　美国劳工统计局10月14日公布，9月CPI同比上涨3.7% ，高于市场预期的3.6%和前值的3.4%，创五个月最大涨幅；核心CPI同比上涨2.6%
，同样超市场预期。

　　数据公布后，市场对美联储的加息预期大幅重定价 ，美债收益率亦全线拉升 。

　　其次是中东局势的持续升级
。

　　一边是沙特与也门胡塞武装的互袭愈演愈烈
，双方的打击目标也更多地指向能源设施；另一边，24小时内 ，已有两艘货船在霍尔木兹海峡遭袭沉没。地缘风险推升油价
，而高油价又反过来进一步强化通胀预期，最终也是加息预期的升温 。

　　此外 ，公募“宽基窄投”新规近日公开征求意见
，短期对半导体、电子等高拥挤方向也可能会形成潜在抛压
。

　　三个正面因素

　　当然，市场也并非全无支撑。首先是大资金持续进场 。东方财富Choice数据显示 ，截至昨日
，股票型ETF已连续8个交易日“净流入 ”，累计净申购金额达940亿元
。

　　今日 ，宽基ETF也在持续“吸金
”：创业板ETF易方达半日成交近57亿元，已接近昨日全天（63.71亿元）；科创50ETF华夏成交额亦超51亿元
，昨日全天为60.37亿元；沪深300ETF华泰柏瑞 、科创半导体ETF华夏
、A500ETF南方成交额均超30亿元。

　　分析认为，宽基ETF再度放量 ，或许也证明大资金在市场深度调整中
，逢低布局的意愿仍未减 。

　　与此同时，A股三季报预增潮仍在持续。

　　东方财富Choice数据显示 ，截至昨日
，本周已有79家上市公司披露三季报业绩预告，其中66股业绩预喜（含扭亏 ，下同）
，占比高达83.54%
。

　　联讯仪器、富春染织 、嘉元科技等多股净利增幅上限均在10倍以上，多达42股前三季度净利均有望翻倍增长（以增幅上限计算）。

　　就行业层面来看 ，ASML三季报大超预期
，客户已开始接洽2029年甚至2030年的远期订单，证明AI驱动的设备需求依旧强劲 。Anthropic三季度实现调整后盈利 ，与此前OpenAI的营收“鬼故事”形成对冲，也侧面说明头部AI公司的商业化兑现仍在轨道上
。

　　两个问题待解

　　A股走势与如何应对
，成为投资者关注的两大问题。

　　综合市场观点，关于A股后市 ，多数券商机构认为将“震荡与结构分化 ” 。

　　中信建投指出
，节后调整的根本原因是市场处于杠杆结构调整期，叠加海外流动性紧缩与中东地缘扰动 ，风险偏好持续承压；但积极信号已开始累积——国内稳市机制就位、科技板块业绩保持景气
，若宏观扰动减轻叠加三季报业绩验证，市场预期有望扭转
。

　　国泰海通认为 ，当前处于“转型牛
”的休整期
，有关新规或进一步提升险资对红利资产的配置意愿。华泰证券也提醒，高油价下 ，全球利率上行趋势对估值分母端的压制仍存
，建议规避纯题材
、高估值品种，沿盈利、低拥挤与低波动方向再平衡 。

　　关于投资者应对 ，“哑铃策略”成为最集中的机构建议
。中金公司表示，“科技+红利 ”的哑铃型配置结构重视程度有望提升——科技端关注产业趋势明确 、具备盈利兑现能力的企业
，红利端则建议关注盈利与现金流稳定的企业。

（文章来源：东方财富研究中心）