赢创（Evonik）拒绝了其规模更大的德国竞争对手巴斯夫（BASF）提出的103亿欧元收购报价 。在欧洲陷入困境的化工行业推动并购整合之际，这可能引发一场收购争夺战
。

　　据知情人士透露 ，总部位于路德维希港的巴斯夫近期提出了一项初步报价
，费用 约为每股22.15欧元。但他们表示，赢创认为这一报价过低 ，不足以启动正式谈判，也不足以允许竞争对手对其开展尽职调查 。

　　与上周一市场开始传出收购兴趣消息之前的赢创股价相比
，该报价意味着接近29%的溢价。根据数据，这一报价对应赢创约142亿欧元的企业价值
。

　　上周有报道称 ，巴斯夫已就潜在收购接触赢创
，但此前尚未公开其具体报价。

　　这一溢价幅度可能加大对赢创管理层及其最大股东RAG-Stiftung基金会的压力，要求其解释为何不愿展开接触 。周一下午 ，赢创股价报19.29欧元
。

　　巴斯夫投资者也可能要求公司解释
，为何要推动一项成本高昂且复杂的并购。上周五，在巴斯夫接洽赢创的消息公开后 ，其股价下跌3.6% 。这项交易将扩大巴斯夫的地域布局和产品组合
。

　　巴斯夫周一在一份声明中表示
，潜在收购赢创将“强化并补充巴斯夫的核心业务，我们将以严格审慎的方式推进 ” ，并补充称
，任何协同效应“都只有在赢创参与的情况下才能得到验证
”。

　　赢创上周确认，已收到一项“非约束性”收购接洽 ，但“近来 没有进行任何谈判 ” 。市值约440亿欧元的巴斯夫当时表示，已与RAG-Stiftung基金会和赢创进行“探索性谈判”
，并补充称，相关讨论的“进程和结果近来 仍未确定
”
。

　　但任何合并也可能导致裁员和资产出售 ，以消除两家公司业务之间的重叠。股东、管理层和政治人物将不得不权衡：一方面
，是打造一家总部位于德国 、合并营收达到740亿欧元的行业龙头所带来的好处；另一方面，是复杂并购及相关成本削减所带来的风险 。

　　持有赢创44%股份的RAG-Stiftung基金会的立场 ，将成为交易能否达成的关键
。该基金会由德国联邦政府
、各州政府和工会于2007年共同设立
，负责管理德国成本高昂的硬煤采矿业退出进程。

　　RAG监事会成员包括北莱茵-威斯特法伦州州长Hendrik Wüst——他被视为德国的“候任总理”人选——以及德国财政部长Lars Klingbeil和经济部长Katherina Reiche 。

　　德国矿业、化工和能源工会IGBCE主席Michael Vassiliadis也是RAG监事会成员，同时还是巴斯夫监事会成员。

　　今年早些时候 ，Vassiliadis曾呼吁进行“协调一致的整合 ”
，以长期支持该行业
。知情人士称，他已经回避参与有关这项潜在收购的决策。

　　不过 ，Vassiliadis周一警告称
，仅仅通过扩大公司规模，巴斯夫与赢创的合并并不会自动让员工和生产基地受益 。

　　他呼吁双方就投资以及德国和欧洲生产基地的未来作出承诺
。“两家公司都应该谨慎 ，不要把螺丝拧得太紧，
”他说。

　　赢创近来 由临时首席执行官Claus Rettig领导 。Christian Kullmann因病于8月离任后
，Rettig接任该职
。Kullmann今年5月曾预测，欧洲化工行业将出现大规模整合。

　　德国今年3月推出了一项国家战略 ，以帮助扭转该行业的困境 。近来 欧洲化工行业面临能源成本高企 、全球产能过剩、需求疲软以及海外竞争加剧等问题
。

　　巴斯夫和赢创近来 都在进行重组
，以更加专注于核心业务。巴斯夫在90多个国家拥有逾10万名员工，正在出售非核心资产 ，并削减成本和岗位
，以提高利润 。

　　赢创在100多个国家开展业务，拥有约3.1万名员工 ，近来 也在裁员
、关闭工厂并出售非核心资产
。

　　赢创和RAG拒绝置评。