2026年10月12日
，科创板上市公司微导纳米（688147.SH）披露了一份规模空前的定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过1.39亿股 ，募集资金总额不超过49.44亿元
。

　　49亿定增与实控人8.5亿元减持：时间线上的“巧合
”

　　与这份“雄心勃勃”的融资方案形成尖锐对照的
，是公司实际控制人方在不久前的一系列减持行动。

　　2026年4月，微导纳米实际控制人王燕清家族及一致行动人通过询价转让方式 ，以57.10元/股的费用 合计转让692万股
，套现约4亿元 。仅仅三个月后的8月，实控人一致行动人聚海盈又在7月31日至8月7日一周内“顶格 ”减持1%股份 ，即464.46万股
，套现约4.49亿元
。

　　实控人及一致行动人两轮减持合计套现超过8亿元。

　　而有意思的是，就在实控人方密集减持的同一时期 ，公司却向市场抛出了一份募资近50亿元的定增方案
，其中明确包含“补充流动资金项目
”7亿元 。

　　这就引出了本文试图系统回答的核心问题：一家在实控人方减持超8亿元的同时
、账面上仍有数十亿银行授信未使用的公司，为什么需要从二级市场投资者手中再拿走49亿元？

　　频繁募资 

　　如果将视线拉回到微导纳米的上市起点 ，一个更完整的融资图景便会浮现
。

　　2022年12月，微导纳米以24.21元/股的发行价在科创板上市
，募集资金11亿元。这笔资金被分配至四个项目：光伏设备扩产升级项目2.5亿元、半导体设备扩产升级项目5亿元 、集成电路高端装备产业化应用中心项目1亿元
、补充流动资金1.5亿元 。

　　上市不到两年，2024年5月 ，公司便启动了第二轮融资——向不特定对象发行可转换公司债券
，募资总额11.7亿元，资金于2025年8月到位
。这笔可转债的资金投向为半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目6.43亿元、研发实验室扩建项目2.27亿元 、补充流动资金3亿元。

　　而如今 ，距离可转债资金到账不过一年
，公司又启动了第三轮融资，规模直接跃升至49.44亿元 ，是前两轮融资总和的2.2倍 。

　　从11亿到11.7亿再到49.44亿
，三年多三轮融资
、累计约72亿元的融资节奏，很难不让投资者对公司“融资成瘾”的倾向产生合理怀疑
。尤其是在前次可转债募投项目尚未完成建设的背景下 ，这种“前账未清、后账又起 ”的模式
，究竟是出于业务扩张的迫切需求，还是资本运作的惯性使然？

　　账面广义货币资金超40亿元

　　如果仅从资产负债表看 ，微导纳米似乎并不缺乏资金。

　　截至2026年上半年末，公司货币资金22.7亿元
，交易性金融资产17.82亿元，两者合计40.52亿元 。

　　公司一方面持有超过40亿元的广义货币资金；一方面在发行可转债募资11.7亿元 ，另一方面又将闲置募集资金用于购买理财产品。

　　这不是一个“缺钱
”的公司的典型财务特征
。如果公司真的面临资金压力
，首先应该做的难道不是减少借款，而非向市场“伸手”？

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成 ，不构成投资建议。）